五、综合题
1.甲公司为上市公司，适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：
（1）甲公司2020年末的普通股股数为6000万股。2021年3月31日。该公司股东大会决议以2020年末公司普通股股数为基础，向全体股东每10股送红股2股。2021年9月30日，增发普通股300万股。除以上情况外，公司2021年没有其他股份变动事宜。
（2）甲公司2021年平均资产总额为80000万元，平均负债总额为20000万元，净利润为12000万元，公司2021年度股利支付率为50%，并假设在2021年末以现金形式分配给股东。
（3）2022年初，某投资者拟购买甲公司股票，甲公司股票的市场价格为10元/股，预计未来两年的每股股利均为1元，第3年起每年的股利增长保持6%不变，甲公司股票β系数为1.5，当前无风险收益率为4%，市场组合收益率12%，公司采用资本资产定价模型计算资本成本率，即投资者要求达到的必要收益率。
（4）复利现值系数表如下：
14% | 16% | 18% | 20% | |
1年 | 0.8772 | 0.8621 | 0.8475 | 0.8333 |
2年 | 0.7695 | 0.7432 | 0.7182 | 0.6944 |
3年 | 0.6750 | 0.6407 | 0.6086 | 0.5787 |
要求：
（1）计算甲公司的如下指标:
①2021年净资产的收益率；
②2021年支付的现金股利。
（2）计算2021年基本每股收益、每股股利。
（3）基于资本资产定价模型计算2022年初的如下指标：
①市场组合的风险收益率；
②甲公司股票的资本成本率；
③甲公司的每股价值，并判断投资者是否应该购买该公司股票。
2.甲公司是一家制造企业，所得税税率为25%。公司计划购置一条生产线，用于生产一种新产品，现有A、B两个互斥投资方案可供选择，有关资料如下：
（1）A方案需要一次性投资2000万元，建设期为0，该生产线可用4年，按直线法计提折旧，预计净残值为0，折旧政策与税法政策保持一致。生产线投产后每年可获得营业收入1500万元，每年付现成本为330万元，假定付现成本均为变动成本，固定成本仅包括生产线折旧费。在生产期初需垫支营运资金300万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流时，不考虑利息费及其对所得税的影响。
（2）B方案需要一次性投资3000万元，建设期为0，该生产线可用5年，按直线法计提折旧，预计净残值为120万元，折旧政策与税法保持一致，生产线投产后每年获得营业收入1800万元，第一年付现成本为400万元，随着设备老化，设备维修费将逐年递增20万元。在投产期初需垫支营运资金400万元，项目期满时一次性收回。在需要计算方案的利润或现金流时，不考虑利息费及其对所得税的影响。
（3）甲公司要求的最低投资收益率为10%，有关货币时间价值系数如下：
（P/F，10%，1）＝0.9091，（P/F，10%，2）＝0.8264，（P/F，10%，3）＝0.7513；
（P/F，10%，4）＝0.6830，（P/F，10%，5）＝0.6209，（P/A，10%，4）＝3.1699；
（P/A，10%，5）＝3.7908。
（4）对于投资所需资金，其中有一部分计划通过长期借款予以筹集，借款年利率为6%，每年付息一次，到期一次还本，借款手续费率为0.3%。
要求：
（1）计算A方案的下列指标：①边际贡献率；②盈亏平衡点销售额。
（2）计算A方案的下列指标：①静态回收期；②现值指数。
（3）计算B方案的下列指标：
①第1年的营业现金净流量；②第5年的现金净流量；③净现值。
（4）计算A方案和B方案的年金净流量并判断甲公司应选择哪个方案。
（5）计算银行借款的资本成本率（不考虑货币时间价值）